金融防风险必先转变金融观念

冠亚彩票

2018-10-06

但是来客却会很轻易臣服于这些将灵魂藏匿深处的甜美山坡。朗格山区一个叫SerralungadAlba小村的村落和葡萄园景象朗格山错综复杂的地貌和微妙多变的土壤如同《玫瑰之名》里面令人眩晕的情节和对话,皮埃蒙特人翁贝托·埃可(UmbertoEco)用艰深晦涩的符号学和隐喻辩证了真理与暴行之间的内在关联。或许只有见识过那些极具欺骗性侵蚀性的甜美山坡后才能更加深刻的理解他笔下多重处境、不同立场之间特有的悖论和两难,以及要抗争自然,首先要学会顺从它这句箴言的内涵所在。独特的乡土造就独具特色的地域文化,在皮埃蒙特这种如此多山之地的生存本身就是一场与大自然的博弈,千百年来,一切有关山之棱地之杰的探索和钻研都并非被动的屈服和驯服,人类的野心和智慧也正在于这场以顺从为起点,以征服为终点的博弈。在意大利,马志尼的思想、加里波第的刀剑和加富尔的外交被认为是该国统一大业取胜的三大法宝,拒绝激进、擅长中庸之道的加富尔就来自都灵的一个贵族之家,他也是意大利统一后的第一任首相,不得不说,地域文化在一定程度上影响了加富尔,或者更确切的,这位历史伟人对皮埃蒙特地域文化的影响更大。

  几年来,刘大贺带着孩子们参加过不少武术比赛也取得过很多荣誉。他的梦想似乎也从个人的梦想变得与孩子、与武术、与传承息息相关,今年3月,他将带着孩子们征战第十四届香港国际武术节比赛,他希望带着自己的爱徒们飞得更高、走得更远。从小学习武术,到成为武术老师,再成立自己的“刘大贺武舞培训中心”,三十而立的刘大贺工作生活都已进入平稳期,当问到他今后的努力方向时,他依然希望追逐自己的内心,朝着成为武术明星这个梦想前进。一切都是最好的安排,一切都在积累。“由于交流的日益频繁,各地的刺绣艺术相互影响很深。

  故事还要从1979年说起。

  当日,大新县监察委员会正式成立。3月20日,第十三届全国人大一次会议表决通过了《中华人民共和国宪法修正案》和《中华人民共和国监察法》,产生国家监察委员会及其领导人员,标志着中国特色国家监察体制已经形成。随着监察法的颁布实施、各级监委工作的深入展开,多省市区留置“第一案”案情相继公布,为后续的监察工作提供了借鉴。

    据悉,佛山市环保局将于7月13日举行佛山市饮用水水源保护区优化调整听证会。(记者黄健源)(责编:徐可欣(实习生)、牛攀)原标题:偷“钓”钱包手机午夜“渔夫”落网  从监控视频可以看到,一嫌疑人爬窗行窃,另外两人在旁望风配合。  门窗完好无损,贵重物品却不翼而飞,这是怎么回事呢?原来是被盗窃团伙用“钓鱼”式手法将钱包手机等物品给“钓”走了。

  “宁夏有天下人,天下无宁夏人。

  周继红的“振奋”话出有因。

    同时,新成员国的加入,将不可避免在一定程度上影响现有成员国之间的利益格局。

中国应该从两个层面把握金融健康发展的基本原则:从整体金融层面看,应坚持资本金融为主,货币金融为辅的原则;从资本金融层面看,应坚持股权资本为主,债务金融为辅的原则。

理论上说,金融按照1年为界分为两大部分:1年期以上的金融商品属于资本金融范畴,1年期以下的金融商品属于货币金融范畴。 金融为实体经济服务是其宗旨和天职,而实体经济的生产和财务周期为1年,所以,金融为实体经济服务,就应讲求金融对实体经济生产和财务周期的适应性。

正因如此,对于一个以实体经济为本的国家而言,金融资本必须是其金融主体,而资本金融包括:股权资本市场、1年期以上的债务资本市场。 1年期以上的债务资本市场则包括:1年期以上的债券市场和银行信贷市场。 那货币金融的作用是什么?融通临时性周转。 包括金融机构为维系自身的流动性安全所需要的短期资金周转,以及实业企业所需要的生产性资金周转。

需要看到金融风险的两个根本问题:第一,在金融资源有限的前提下,货币金融占用过多金融资源,必然挤压资本金融资源;如果货币金融爆炸式膨胀,对资本金融挤压过度,势必导致货币金融越来越快速地周转去应付全社会对资本金融的正常需求,这就是金融错配银行短存长贷,企业短贷长投,就是金融杠杆的源头,这样的错配越严重则金融杠杆越高,金融风险越大。

全世界任何一次金融危机的发生根源均在于此。

第二,金融期限错配越严重,金融杠杆越高的另一个表象就是债务规模过大,债务增速过高。

为什么?如果经济依赖货币金融越来越快速地周转去应付全社会对资本金融的正常需求,那货币金融一端的资金期限越短,维系同等资本金融规模所需短期资金规模越大。

比如银行,用1年期存款支撑1年期贷款,1元存款对应1元贷款就够了;但如果用3个月存款支撑1年期贷款,那银行则需求4个3月期存款滚动接续,一年之中,不仅需要3次接续,而且都需要3个7天期1元存款资金,去维系每3个月接续时的流动性安全。

这个例子就是说,同样维系1元的贷款,银行存款期限越短,所需存款数量越高。

这就是我们常说的:债务、杠杆、M2都会因短而高。 正因如此,中国货币金融爆炸式增长,而相应挤压了资本金融的现象必须重视,它不仅导致中国股市资本的日益稀缺,同时导致金融机构短存长贷,实体企业短贷长投的错配越发严重,中国金融杠杆属于因短而高。 中国金融必须尽快转变,始终坚持资本金融为主,货币金融为辅的基本原则,回归为实体经济服务的本源。 为什么要坚持股权资本为主,债务资本为辅?因为,股权资本是债券资本得以存续的前提条件,股权资本规模决定和制约着债券资本规模。

这是金融常识。

如果一家企业自有资本金(股权资本)为零,那谁会愿意把钱借给这家企业?如果一家企业只有100元自有资本金,那谁会愿意把超过100元的钱借给这家企业?有人说,现代科技企业没有厂房,没有机器设备也就是没有任何有效抵押资产,同样可以得到贷款。

这是误解。

如果你看到一家没有抵押资产的企业得到了贷款,那必须具备三个条件:其一是这家企业在创业投资资本(股权资本)大量投入之后,已经产生了收入现金流;第二,银行以企业现金流为抵押,贷款给这家企业,一般是短期流转资金,而且利率较高;第三,贷款规模不会超过企业现金流。 可见,股权资本无论如何都是债权资本的前提;股权资本创造的企业现金流规模决定了企业债券资本的规模。 如果企业股权资本规模过小,而债券资本规模过大,那结果就是企业资产负债比率过高,也就是常说的企业杠杆过高,这恰恰就是中国金融风险另一种表达。 正因如此,去除企业杠杆风险,关键在于提高股权资本比重,而绝不是收回债务。

如果去杠杆以收回债务为手段,那必然导致企业资金链立即断裂,濒临倒闭,从而带来新的、更大的风险。

为什么中国股权融资增速赶不上债务扩张的增速?关键就是货币金融爆炸式膨胀,导致金融短期化。 而原因很多,比如利率双轨制导致银行长期存款负增长而短期套利的货币基金高速增长;再比如,各类互联网金融和准金融机构对有限储蓄资金的抢夺,使得全社会资金又短又贵,金融机构为覆盖风险,铤而走险大搞影子银行业务;等等。

这都导致长期的股权投资市场失去蓄水池,并引发股市和金融短期化的恶性循环:股市市值越来越多地依靠短期资金支撑,而一遇风险草动,股市就跳水式下跌,放大股市风险;股市风险越大,逃离股市的长期资本越多,而逃离股市的资金流向短期套利。

所以,要化解中国金融风险,首先要修正金融的基本观念问题,扭转金融短期化趋势,让金融市场更多地生成资本,力促股权资本市场尽快健康发育,这才是真正的治本之道。